Peu de questions suscitent autant de débats parmi les investisseurs que celle de savoir si l’or mérite une place dans un portefeuille. La réponse honnête dépend de ce que vous attendez de l’or, car son comportement diffère profondément de celui des actions, des obligations ou de l’immobilier, et l’évaluer selon les mêmes critères peut conduire à des conclusions erronées, dans un sens comme dans l’autre.
Ce que l’or n’est pas
L’or ne verse ni dividende ni intérêt, et il ne représente pas la propriété d’une entreprise en croissance ou d’un actif générateur de revenus. Contrairement à une société, l’or n’a ni bénéfices, ni équipe de direction œuvrant à son développement, ni capacité intrinsèque à se capitaliser dans le temps comme peut le faire un dividende réinvesti ou un profit d’entreprise. Quiconque s’attend à ce que l’or se comporte comme une action de croissance risque d’être déçu, car ce n’est tout simplement pas sa fonction au sein d’un portefeuille.
Ce que l’or a historiquement offert
L’attrait traditionnel de l’or repose sur d’autres caractéristiques. Il a historiquement eu tendance à conserver sa valeur sur de très longues périodes, à afficher une corrélation relativement faible, voire négative, avec les actions lors des périodes de tensions sur les marchés, et il est perçu par beaucoup comme une réserve de valeur moins liée aux fortunes d’une devise, d’une entreprise ou d’un gouvernement en particulier. Ces tendances ne sont pas des garanties et peuvent varier selon les périodes, mais elles expliquent pourquoi l’or est souvent évoqué en termes de diversification et de préservation plutôt que de croissance.
Les arguments en faveur de l’or
- Un potentiel bénéfice de diversification, l’or ayant souvent évolué différemment des actions et des obligations en période de tensions financières.
- Aucune dépendance envers la stabilité d’une seule entreprise, d’un seul gouvernement ou d’une seule devise.
- Un actif tangible et reconnu mondialement, doté d’une longue histoire en tant que réserve de valeur.
Les arguments contre une surpondération de l’or
- Absence de rendement ou de revenu, ce qui signifie que l’or ne contribue en rien, par lui-même, à la capitalisation des rendements.
- Les prix peuvent rester volatils sur de courtes périodes, et l’or n’est pas à l’abri de baisses.
- La détention d’or physique engendre des frais de stockage et d’assurance, tandis que les autres formes d’investissement en or comportent leurs propres contreparties, comme évoqué ailleurs dans cette série.
- Sur de longues périodes, les actions ont historiquement offert un potentiel de croissance que l’or, par nature, ne cherche pas à reproduire.
Alors, est-ce un bon investissement ?
La vision la plus équilibrée consiste à considérer l’or non pas comme un substitut aux actifs de croissance, mais comme leur complément. De nombreux professionnels de la finance évoquent l’or en termes d’allocation modeste au sein d’un portefeuille diversifié, dimensionnée selon les objectifs, la tolérance au risque et l’horizon de placement de chacun, plutôt que comme un choix du tout ou rien. Vu sous cet angle, l’or n’est pas tant un pari sur sa surperformance par rapport à tout le reste qu’un outil pour lisser le comportement d’un portefeuille lorsque d’autres actifs sont sous pression.
Points clés à retenir
- L’or ne doit pas être jugé selon les mêmes critères que les actifs de croissance comme les actions, puisqu’il n’offre ni rendement ni croissance de bénéfices.
- Sa valeur traditionnelle réside dans la diversification et sa longue histoire en tant que réserve de valeur.
- La question de savoir si l’or est « bon » dépend largement du rôle que vous souhaitez lui faire jouer dans votre situation financière globale.
En définitive, l’or n’est ni une valeur refuge infaillible ni une relique dépassée ; c’est un outil parmi d’autres, dont les caractéristiques conviennent mieux à certains objectifs qu’à d’autres. Comprendre ces caractéristiques, plutôt que de céder à un enthousiasme ou un rejet systématique, est la clé pour décider s’il a sa place dans votre propre portefeuille.
Cet article est fourni à titre purement informatif et ne constitue pas un conseil financier ou en investissement.