Peu de questions reviennent aussi souvent chez les observateurs de l’or que celle-ci : quand l’or a-t-il atteint son plus haut prix jamais enregistré ? La réponse honnête est plus nuancée qu’une simple date, car « record historique » peut signifier différentes choses selon la méthode de mesure, et parce que l’or a établi de nouveaux records nominaux à plusieurs reprises au cours des deux dernières décennies.
Records nominaux et records ajustés de l’inflation
Un record « nominal » désigne simplement le chiffre le plus élevé jamais atteint par l’or en dollars, sans ajustement pour l’inflation. Un record « ajusté de l’inflation » ou « réel » tient compte de la baisse du pouvoir d’achat de la monnaie dans le temps, en exprimant les anciens prix en valeur actuelle. En raison de décennies d’inflation cumulée, le record nominal de l’or peut être battu même certaines années où, en termes réels, il n’a pas encore égalé ses sommets historiques les plus significatifs.
Le sommet de 1980
Le premier grand sommet largement reconnu de l’or est survenu vers 1980, après les turbulentes années 1970 marquées par une forte inflation, des chocs pétroliers et une instabilité géopolitique. Une fois ajusté de l’inflation, ce sommet de 1980 est resté l’un des plus hauts niveaux réels de l’or pendant des décennies, même si les prix nominaux l’ont par la suite largement dépassé.
Le sommet de 2011
Après un long rallye pluriannuel alimenté par un dollar faible, la crise financière mondiale et une demande d’investissement croissante, l’or a atteint un nouveau record nominal vers 2011, se négociant près de 1 900 dollars l’once. Ce sommet a tenu pendant environ neuf ans avant d’être dépassé, et reste une référence largement citée dans l’histoire du marché de l’or.
Le franchissement des 2 000 dollars et les records suivants
L’or s’est négocié pour la première fois au-dessus de 2 000 dollars l’once en 2020, dans un contexte de tensions économiques mondiales extraordinaires. À partir de ce moment, une combinaison d’achats persistants des banques centrales, de préoccupations inflationnistes durables et de tensions géopolitiques récurrentes a soutenu un rallye continu au cours des années suivantes, l’or établissant à plusieurs reprises de nouveaux records nominaux jusqu’au milieu des années 2020.
Pourquoi les records sont-ils sans cesse battus ?
Comme les monnaies perdent progressivement du pouvoir d’achat au fil du temps par le biais de l’inflation ordinaire, et comme la demande mondiale d’or a structurellement augmenté parallèlement à une économie mondiale plus vaste et à des marchés d’investissement en expansion, il est tout à fait normal que le record nominal de l’or soit battu périodiquement sur de longues périodes. Un nouveau record nominal ne signifie pas nécessairement que l’or est plus cher en termes réels, ajustés de l’inflation, qu’il ne l’était lors de ses précédents sommets.
Comment envisager les futurs records
Plutôt que de considérer un record isolé comme un plafond indépassable, il est plus utile de voir le record historique de l’or comme un repère mobile, reflétant les effets cumulés de la politique monétaire, des tendances des devises et de la demande des investisseurs jusqu’à ce moment précis.
- À retenir :
- Le « record historique » peut désigner un record nominal ou un record réel ajusté de l’inflation, et les deux peuvent raconter des histoires différentes.
- Les principaux sommets historiques de l’or se sont produits vers 1980, vers 2011, puis à nouveau de 2020 jusqu’au milieu des années 2020.
- Les records nominaux sont battus périodiquement simplement en raison de l’inflation de long terme et de la croissance de la demande mondiale.
- Comprendre le type de « record » évoqué est essentiel pour interpréter correctement les titres d’actualité sur le prix de l’or.
Le record historique de l’or se comprend mieux non pas comme un fait historique figé, mais comme un repère évolutif, façonné par des décennies d’histoire monétaire et appelé à continuer d’évoluer au fil des nouveaux chapitres économiques.